债券股本回报率 (BEER)

什么是债券股本回报率 (BEER)?

债券收益率 (BEER) 是股票市场中用来评估债券收益率和收益收益率之间关系的指标。

债券收益率也可能由金币股本回报率 (GEYR) 决定。

主要内容

  • 债券收益率(BEER)是一种投资者可以使用债券收益率来估计股票市场走向的方法。
  • 该比率是通过将国债收益率除以股票或股票基准的当前收益率来确定的。
  • 大于 1.0 的比率表明股票市场被高估,而低于 1.0 的比率表明股票被低估。
  • 使用标准普尔 500 指数和 10 年期国债的 BEER 的一个具体例子是所谓的美联储模型。

了解债券股本回报率 (BEER)

啤酒有两个部分。 分子表示为基准债券的收益率,例如 5 年期或 10 年期国库券,分母为当前 收益回报率 标准普尔500指数等股票基准。

长期回报比较 政府债务 股票市场基准的平均回报可以用作何时购买股票的一种指标。 如果该比率高于 1.0,则称股市被高估。 低于 1.0 的读数表明股市被低估。

该比率背后的理论是,股票价格便宜,因为如果它们的收益率高于债券,即 BEER < 1,则投资于它们会创造更多价值。 当投资者增加对股票的需求时,价格就会上涨,从而提高市盈率。 随着市盈率的增加,收益回报率下降,更符合债券收益率。

相反,如果股票的收益率低于国债收益率(BEER > 1),则股票出售的收益将再投资于债券。 结果,市盈率下降,利润回报率增加。 理论上,BEER 1 代表债券和股票市场中相同水平的感知风险。

分析师通常认为,大于 1 的 BEER 比率意味着股票市场被高估,而小于 1 的数字被低估或占主导地位的债券收益率不能充分评估风险。 假设如果 BEER 高于正常水平,股价将下跌,这将降低 BEER。

啤酒配方:

啤酒=债券收益率/收益率

BEER 的计算方法是将国债收益率除以同一市场中股票基准的当前收益率。 当前股票市场(或简单的个股)的回报是 价格回报 (PER) 比率。 回报 回报以百分比表示,衡量公司、行业或整个市场在过去 12 个月中获得的每项投资的百分比。

例如,如果标准普尔 500 指数的市盈率为 25,则回报率为 1/25 = 0.04,即 4%。 将收益率与债券收益率进行比较比将 PER 与债券收益率进行比较更容易。

BEER 比率背后的想法是,如果股票的收益率高于债券,则股票被低估。 相反,如果债券的收益率高于股票,那么股票就被高估了。

啤酒是的

考虑 10年期政府债券 收益率为 2.8%,标准普尔 500 指数收益率为 4% 的债券(相当于 25 倍的市盈率)。 因此,BEER 比率可以计算为:

啤酒

=

债券收益率

(

0

.

0

2

8

)

/

收益回报率

(

0

.

0

4

)

=

0

.

7

\text{啤酒}=\text{债券收益率}\left(0.028\right)/\text{收益率}\left(0.04\right)=0.7

啤酒=债券收益率(0.028)/收益回报率(0.04)=0.7

使用上述结果,投资者可以得出结论,由于该比率低于 1.0,因此股票市场被低估了。

啤酒与美联储模型

那么多 美联储模型 这是债券股本回报率的一个特例。 BEER 比率可以使用所有基准债券的回报和基准股票市场的回报来计算。 美联储模型是用于确定美国股市在任何特定时间是否得到公平估值的工具。 该模型特别基于将标准普尔 500 指数的回报与 10 年期美国国债收益率进行比较的方程式。

经济学家 Ed Yardeni 创建了美联储模型。 他称其为“美联储的股票估值模型,尽管美联储中没有人正式认可它,”他说。 美联储模型指出,如果标准普尔的回报率高于 10 年期美国债券的收益率,市场将“压力。”

牛市假设股票会上涨,这是买入股票的好时机。 当收益率低于 10 年期债券的收益率时,市场将“看跌。”熊市假设股市会下跌。美联储的模式在 2008 年金融危机期间和之后似乎都不起作用。 这种被广泛使用和接受的模型近年来仍然受到许多投资专家的质疑。

啤酒的局限性

债券收益率帮助投资者了解投资 1 美元股票的价值与投资 1 美元债券所创造的价值。 然而,批评人士指出,基于对政府债券和股票市场的历史回报所做的研究,BEER 比率的预测值为零。

也有人说,在股票和债券之间建立相关性是有缺陷的,因为这两种投资在很多方面都不同。 国债提供了本金偿还的合同保证,但股票不做任何承诺。 同样,与债券利息不同,股票的回报和股息是不可预测的,其价值也没有合同保证。

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