秘密隔夜融资利率 (SOFR)

什么是担保隔夜融资利率 (SOFR)?

担保隔夜融资利率 (SOFR) 是一个基准。 利率 美元计价的衍生品和贷款 伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR). 2020 年 10 月,超过 80 万亿美元名义债务的利率掉期转换为 SOFR。 虽然这种转变预计会增加长期流动性,但预计也会导致衍生品的短期交易大幅波动。

主要内容

  • 担保隔夜融资利率 (SOFR) 是替代伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 的以美元计价的衍生品和贷款的基准利率。
  • SOFR 似乎比 LIBOR 更受青睐,因为它基于国债回购市场的交易,并且基于可观察交易的数据,而不是估计的借款利率。
  • 虽然 SOFR 已成为以美元计价的衍生品和贷款的基准,但其他国家也在探索自己的替代利率,例如 SONIA 和 EONIA。

了解担保隔夜融资利率 (SOFR)

担保隔夜融资利率 (SOFR) 是银行用来以美元定价的一种有影响力的利率。 衍生品 贷款。 每日担保隔夜融资利率 (SOFR) 基于该国的交易。 国库 一个回购市场,投资者使用其债券资产作为抵押品向银行提供隔夜贷款。

纽约联邦储备银行于 2018 年 4 月开始发布担保隔夜融资利率 (SOFR),以取代全球长期使用的基准利率 LIBOR。

SOFR 等基准比率是 衍生品交易必不可少-尤其
利率互换
被企业和其他方用于管理利率风险和估计借贷成本的变化。

利率互换是一种合同,其中各方将固定利息支付换成可变利息支付。 在“香草”交换中,一方 固定利率作为回报,接收方同意支付: 可变利率 基于 SOFR – 利率可能高于或低于 SOFR,具体取决于相关方的信用评级和利率条款。

在这种情况下,当利率上升时,付款人会受益。 对手 保持不变。 当利率下降时,情况正好相反。

担保隔夜融资利率 (SOFR) 的历史

LIBOR 自 1980 年代中期推出以来,一直是投资者和银行挂钩资产的最基本利率。 信用合同. 由5种货币和7种货币组成 到期, LIBOR 是通过计算全球主要银行相互借款的平均利率确定的。 五种货币是美元(美元), 欧元(欧元), 英镑 (英镑), 日元 (日元), 瑞士法郎 (瑞士法郎),最常引用的 LIBOR 是三个月的美元汇率,通常称为现行 LIBOR 汇率。

下一个 2008年金融危机,监管机构一直对依赖某些基准持谨慎态度。 首先,LIBOR 是基于对全球银行的调查估计,而不是实际交易。 给银行自由的缺点 十多家金融机构篡改了这些数据。 获得基于 LIBOR 的衍生品的更高回报。

此外,由于金融危机后的银行业监管, 同业银行 随着借款的发生,一些官员表示担心有限的交易量会进一步削弱 LIBOR 的可信度。 最终,编制 LIBOR 利率的英国监管机构表示,2021 年后将不再要求银行提交银行同业拆借信息。 这一更新推动了世界各地的发达国家寻找替代品。 参考利率 它最终可以取代它。

2017 年 美联储 (Fed) 作为回应,它召集了一个由几家大型银行组成的替代基准利率委员会,以选择美国的替代基准利率。 委员会选择了担保隔夜融资利率 (SOFR)。 夜间费率它为以美元计价的合约设定了新标准。

担保隔夜融资利率 (SOFR) 与 LIBOR

与 LIBOR 不同,财政部的交易范围很广。 回购 理论上更准确地表示借贷成本,市场规模约为 2018 年银行同业拆借的 1,500 倍。

此外,担保隔夜融资利率 (SOFR) 是基于可观察交易的数据,而不是 LIBOR 的估计借款利率。

切换到担保隔夜融资利率 (SOFR)

目前,LIBOR 和担保隔夜融资利率 (SOFR) 将共存。 然而,后者预计将在未来几年取代 LIBOR,成为美元计价衍生品的主要基准。 信用交易 产品。

2020 年 11 月 30 日,美联储宣布 LIBOR 将被逐步淘汰并最终在 2023 年 6 月取代。 在同一份公告中,该银行指示到 2021 年底,应停止使用 LIBOR 的合同,并终止所有使用 LIBOR 的合同。 至 2023 年 6 月 30 日。

2023

担保隔夜融资利率 (SOFR) 将取代 LIBOR,成为美元计价衍生品和信贷产品的主要基准。

过渡挑战

切换到新的基本费率是困难的。 这是因为有价值数万亿美元的基于 LIBOR 的合约未完成,其中一些在 LIBOR 到期之前不会到期。 这包括广泛使用的 3 个月期美元 LIBOR,资产约为 200 万亿美元。 债务 以及与之相关的合同。

定价协议很复杂,因为两种利率之间存在几个重要差异。 例如,LIBOR 代表: 无抵押贷款SOFR 是指由以下机构支持的贷款: KTB(国债)是事实上的无风险利率。 此外,虽然 LIBOR 实际上有 35 种不同的利率,但 SOFR 目前仅发布一种仅基于隔夜贷款的利率。

向 SOFR 的过渡将对衍生品市场产生最大的影响。 但是,它也将在消费信贷产品中发挥重要作用,包括一些。 浮动利率抵押贷款 和私人学生贷款和债务产品,例如: 商业区.

在基于 SOFR 的浮动利率抵押贷款的情况下,基准利率的变化决定了借款人在借款人的固定利率期间将支付的金额。 贷款 结尾。 如果在贷款“重置”时SOFR较高,房主也将支付较高的利率。

特殊考虑

其他国家已经探索了自己的 LIBOR 替代方案。 例如英国 英镑隔夜指数平均 (SONIA)隔夜贷款利率用作未来英镑合约的基准。

另一方面,欧洲央行(ECB) 欧元隔夜平均指数 (EONIA)虽然它基于无抵押隔夜贷款,但日本采用自己的利率,称为东京夜间平均利率 (TONAR)。

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